全球加密货币市场最新监管政策及趋势一览

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目前，大多数国家进行相应的监管主要是基于反洗钱和反恐融资风险的防御目的，而不是促进行业进步的主要目的。

原标题：《一文看懂全球加密市场监管的具体政策及演变趋势 | 链捕手》

由理查德李和布兰撰写

我们

作为全球金融市场最发达的国家，美国对加密货币市场的监管规则非常详细，许多行政机构根据加密货币的性质制定了具体的监管规则。例如，美国证券委员会 (SEC) 将某些代币视为“证券”，商品和期货交易委员会将其称为“商品”，而 IRS 将其视为“财产”。

ICO 通常容易受到美国证券交易委员会的监管。根据联邦证券法，如果加密资产被确定为证券，发行人必须向美国证券交易委员会注册该证券或在豁免注册要求的情况下提供该证券。SEC 一直为代币是否被视为证券留有余地，称其“取决于该特定资产的特征和目的”。但总体而言，SEC 更倾向于将加密货币视为证券，同时将证券法全面适用于数字钱包，对交易所和投资者都有影响。

2017 年 12 月，当时的美国证券交易委员会主席发表了一份关于加密货币和 ICO 的声明，称潜在买家被出售是为了获得代币增值的潜力，能够通过在二级市场上转售代币来锁定这些升值，或基于其他人类从代币中获利的努力是证券和证券发行的关键标志。因此，主席表示，总的来说，它所看到的 ICO 结构涉及证券的发行和销售，违反联邦证券法的 ICO 将受到 SEC 的执法行动。

在加密货币交易所方面，主要受美国金融犯罪执法网络（FinCEN）监管，重点关注资金转移和反洗钱（AML）。FinCEN 根据《银行保密法》对货币服务业务 (MSB) 进行监管。2013 年 3 月，FinCEN 发布了一项指南，将加密货币交换服务提供商确定为 MSB。在此框架下，加密货币交易平台必须获得 FinCEN 的许可，才能实施全面的反洗钱风险评估和报告机制。

去年 12 月，FinCEN 提议为加密货币交换提供商增加新的数据收集要求，例如 KYC。根据拟议规则，银行和货币服务企业将被要求提交报告、保存记录和验证客户身份，包括由非金融机构托管的私人数字钱包。这个提议引起了很多争议。FinCEN今年1月宣布延长征求意见时间。没有最新的趋势。

在加密衍生品方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）将加密货币视为商品，根据《商品交易法》，加密货币期货、期权和其他衍生品合约必须在 CTFC 监管的交易所公开交易。目前，CBOE 和 CME 提供与比特币价格挂钩的期货交易。

在加密投资税收方面，美国国税局将加密货币视为财产并对它们征税。对于公民个人，持有加密货币作为资本资产一年以上并实现收益的，需要缴纳资本利得税；持有不到一年并获得收益的人应缴纳普通所得税。

除了上述联邦层面的分散监管外，州政府还可以在其管辖范围内制定具体的规章制度。

2015年8月，纽约州率先提出加密市场综合监管框架BitLicense，也是加密行业最具影响力的牌照。BitLicense 包括关键的消费者保护、反洗钱合规和网络安全指南，要求任何使用加密货币的纽约公司或个人在与涉及虚拟货币的业务打交道时必须申请许可证。目前，Circle、Ripple等20多家公司已获得BitLicense牌照。

此外，纽约州还为加密货币托管公司推出了信托章程（Charter）。目前，Paxos、Gemini、NYDIG、Coinbase、Bakkt、Fidelity Digital Asset等近10家公司获得了章程。

怀俄明州是美国对加密货币更友好的地区，颁布了十多项相关法案。其中影响最大的是 2018 年 3 月通过的 HB70“开放区块链代币豁免”法案，该法案提出了类似于“实用代币”的资产类别。根据该法案，如果发行的代币不是作为投资发行并且仅用于消费目的，例如交换、接收商品和服务等，则其发行的代币不受联邦证券法的约束。

此后，知名的加密公司如 Ripple 和 Cardano 开发公司 IOHK 均已迁往怀俄明州。自 2020 年 9 月以来，包括 Kraken 和 Avanti 在内的三家公司也获得了怀俄明州监管机构的批准，可在 SPDI 法案的授权下建立加密银行，为代币化资产和数字货币提供商业银行和托管服务。

今年 5 月，美国 SEC 表示已敦促国会立法赋予 SEC 更多对数字资产的监督权。同时，SEC也在努力牵头建立广泛的加密资产监管框架，让美国多个监管机构明确划分市场监管范围，然后各司其职，甚至所有数字资产被纳入监管。

最近，美国 SEC 开始将监管重点转向 DeFi。SEC 主席还表示，任何提供证券型代币服务的 DeFi 项目都在 SEC 监管范围之内，而任何提供基础证券敞口的股票代币或加密代币都受到证券法的约束，这在加密领域引起了很大的争议。市场。

日本

或许是受到 Mt.Gox 交易所破产的影响，日本目前是全球监管加密货币交易所的领先国家。

2016 年 5 月，日本国会通过修改《资金结算法》并于 2017 年 4 月生效的法案，在该法中增加了“虚拟货币”一章，明确了虚拟货币作为结算和支付手段，具有属性值。同时，该法案还明确引入了加密资产交易所的监管机制。只有在日本金融厅/金融局注册的公司才能在该国提供加密货币兑换服务。

据了解，注册要求一般包括：最低资本金1000万日元以上；为客户提供交易资产信息、合约明细等；用户财产与经营者财产分离管理；KYC 确认等

2017 年，日本金融厅向 16 家加密货币交易所颁发了许可证。但由于 2018 年初 Coincheck 被盗，损失近 5 亿美元，日本金融厅于当年暂停发放牌照，进入日本主要注册交易所。经过2-6周的检查，从财务报表、反洗钱系统、员工背景调查，到每台电脑的系统版本、密码、员工考勤，从那时起检查了许多不合格的交易所。纠正性警告、罚款甚至停工。

此后，日本金融厅重新开始发放许可证。截至 2021 年 6 月，已有 31 家加密公司注册，包括今年 6 月新获批的 BitFlyer、Coincheck 和 Coinbase。日本金融厅官网也会不定期公布未在国内注册的从事加密资产交易业务的公司名单。其中，Binance、Bybit等近期都受到了警告。

在加密资产交易和管理、保证金交易和 STO 方面，自 2020 年 5 月起实施的《资金清算法》和《金融工具交易法》的修正案以及最近的法令提出了更具体的规定：

在加密资产交易和管理方面，为应对加密资产泄露风险，对于热钱包管理的用户资产，企业被迫预留相同数量、相同类型的加密资产作为还款资源；在交易风险排查方面，交易需要创建和保存交易。在保护用户权益方面，规定交易所破产时，需要优先将托管的加密资产返还给用户；在加密资产托管方面，相关服务商还需要获得监管部门的加密货币交易许可。

在加密货币衍生品交易方面，相关经营者需要同时注册为加密货币交易所和一级金融工具经营者。与此同时，日本一度限制了杠杆率。

在证券化代币方面，日本也在《金融工具和交易法》中明确了相关监管机制。今年 3 月，日本三井住友银行与证券化代币平台 Securitize 合作推出了首个资产支持证券代币，这也是首个符合《金融工具和交易法》的证券代币。

日本也非常重视行业协会在加密市场中发挥的作用。《金融工具和交易法》分别认证日本虚拟货币交易协会和日本STO协会作为加密货币交易领域的自治监管机构和ST，可以进行与法律相关的具体操作，以及具体规则和指导方针行业。

此外，日本还制定了加密货币交易的税收机制。年薪收入超过 2000 万日元或非工资收入超过 20 万日元的个人需要申报其加密货币交易利润收入，税率为 15% 至 55%。等待。

新加坡

新加坡是世界上对加密货币最友好的国家之一。它出台了详细的监管政策，因此受到众多加密公司的青睐。与此同时，该国主权财富基金 GIC 和国有投资公司淡马锡已在加密领域投资数亿美元。

新加坡金融管理局（MAS）是负责监管新加坡加密市场的主要机构。其官员在 2018 年表示，MAS 将代币分为应用代币、支付代币和证券型代币。MAS 不打算监管实用型代币，但支付代币的支付法案将在年底颁布，而证券型代币受现行新加坡证券和期货法的约束。

根据官网文件，MAS 将数字支付代币定义为任何价值的数字表示。它们不以任何货币计价，不与任何货币挂钩，可以电子方式转移、存储或交易，旨在为公众或部分公众所接受。一种交换媒介，作为支付商品或服务或偿还债务的手段，例如比特币和以太坊。

早在2017年，MAS就发布了《数字代币发行指南》，对国内数字代币的发行进行指导和监督。此后，经过多次修订，2019年推出最新版本，其中还提出了11个具体案例。

根据指引，证券代币发行，发行人需取得资本市场服务牌照；交易证券代币时，交易平台获得注册资本市场运营商（RMO）牌照；在提供与代币相关的财务顾问服务时，公司需要获得财务顾问执照。同时，各相关经营者应当遵守有关反洗钱和反恐怖融资法律的规定。

MAS 于 2019 年推出了《支付服务法》，并于次年生效，该法要求从事某些支付服务的企业获得经营许可，包括数字支付支付令牌 (DPT)（通常称为加密货币），或提供允许人们交换 DPT。”，这被广泛认为是加密货币交换的许可证。

不过，到目前为止，新加坡还没有向加密公司颁发许可证，但一些加密公司在一定时期内获得了加密支付服务的许可证豁免，其中包括 Paxos、Coinbase 和 Genesis 等至少 20 家公司。同时，MAS 将要求加密支付服务提供商实施强有力的控制，例如履行客户尽职调查和交易监控义务，向商务部（CAD）提交可疑交易报告，以检测和防止非法资金通过新加坡金融机构系统流动。

同时，MAS 还在 2019 年推出了监管沙盒机制，使金融机构和金融科技参与者能够在真实环境中但在明确定义的空间和期限内试验创新的金融产品或服务，债券交易所 BondEvalue、至少两个包括证券化代币平台 ISTOX 在内的加密公司入围。

2020年2月，MAS正式批准ISTOX公开上市，提供证券化代币发行、结算、托管、二级交易等服务。2020 年 10 月，MAS 正式批准 BondEvalue 作为市场运营商（RMO），为机构投资者提供基于区块链的债券交易服务。

英国

英国金融行为监管局（FCA）是负责监督加密市场监管的主要机构，仅用于反洗钱和反恐融资目的。2020 年 1 月，FCA 获得了监管加密资产企业如何管理洗钱和反恐融资风险的监管权力，此后英国加密资产企业被要求遵守《洗钱条例》（MLR）并在FCA。

目前注册的加密企业有Ziglu、Gemini、Archax、Fibermode、Digivault。此外，临时注册名单上还有 80 多家加密业务可以临时运营至 2022 年 3 月 31 日，包括 Wintermute、Revolut、Galaxy Digital、Fidelity Digital、eToro、Huobi 等。

不在临时登记名单上的加密公司，不得开展任何加密业务活动。FCA 还在其官方网站上公布了数百家未注册加密公司的名单，其中包括最近受到警告的币安。

FCA在官网上表示，对投资加密资产的用户发出严重警告。如果用户购买加密资产并且出现问题全球支持加密货币的国家，他们将不太可能获得金融申诉专员服务或金融服务补偿计划。“加密资产被认为是非常高风险的投机。性购买。如果你购买加密资产，你应该做好赔光所有钱的准备。”

FCA 不监管特定的加密资产及相关业务，但仍监管加密资产衍生品（如期货合约、差价合约和期权）以及那些被视为证券的加密资产（证券型代币）。由于担心加密资产的波动性和估值，FCA 已禁止向零售客户出售加密资产衍生品。

在 FCA 看来，证券型通证是提供一定权利的通证，包括所有权状态、特定金额的偿还、未来利润分享权等。传统证券中涉及的所有规则都适用于证券型通证。.

a16z 认为，去中心化的加密货币网络为美国提供了非凡的机会，呼吁对《基础设施法》进行修订。…政策法规、市场、意见、a16z

目前，英国政府仍在就稳定币作为支付手段进行咨询。如果政府的提议被采纳，FCA 将就这些提议的适用规则进行磋商。这意味着未来用于支付和服务的稳定币将受到监管，按照规则为消费者提供保护。

此外，FCA 已向包括 Circle、Coinbase、Wirex、CEX.io 在内的许多加密企业颁发了电子货币机构 (AEMI) 许可证，允许这些企业发行和创建电子钱包、进行移动支付、例如全球汇款，以及开设隔离账户来存储客户的资金。

香港

香港证监会是香港加密​​资产的主要监管机构。多年来，它主要监管证券型代币。其他加密资产类型和交易平台没有明确的监管政策。目前也是FTX、BitMEX、Bitfinex等知名的加密货币交易所。实际总部所在地。

2017 年和 2019 年，香港证监会分别发布了关于首次代币发行（ICO）和证券型代币（STO）的声明，明确表示可以代表股票、债券和集体投资计划等权益的加密货币被视为“证券”、与证券型代币相关的交易、咨询、基金管理和分销活动将受香港《证券及期货条例》监管。相关机构必须获得证监会许可或注册。对于不属于“证券”或“期货合约”的法律定义，根据香港证券及期货事务监察委员会于 2018 年 11 月发布的监管框架声明，市场不受监管。

2019年3月的《关于发行证券型通证的声明》也明确了证券型通证只能提供给专业投资者（在香港，个人专业投资者是指有投资记录的投资者）。

关于交易平台的监管，香港自2018年以来一直处于监管框架的探索期，近期趋严。长期以来，香港没有专门针对加密资产及相关业务制定或修改法律，监管机构只能在现有法律框架下推出监管政策，监管权力和空间相对有限。

2019年11月，香港证监会发布《虚拟资产交易平台监管立场文件》，制定交易平台发牌制度，公布具体发牌条款。该系统仅针对“提供至少一种基于证券的虚拟资产交易服务的平台”。

许可条件主要包括：平台方只能向专业投资者提供服务，制定严格的资产纳入标准，只向完全了解虚拟资产的客户提供服务，运营外部市场监控系统，确保加密资产托管。风险相关购买 保险在当下生效等。

在此机制下，2020年12月15日，香港证监会向首家加密资产交易平台OSL颁发牌照。OSL是上市公司BC科技集团旗下的数字资产交易平台，已获得证监会监管框架下的第1类和第7类牌照，分别获准经营证券交易（经纪服务）和提供自动化交易服务。

因此，在现行法规下，非证券加密资产及其金融活动一直处于不受监管的状态。至2020年底，香港特别行政区政府财经事务及库务局发布立法谘询文件，提出对《反洗钱》中的所有加密资产交易平台全面实施类似的“强制许可制度”。洗钱和恐怖分子资金筹集条例。

2021 年 5 月 21 日，香港金融服务局发布了《立法咨询摘要》。文件显示，大部分回应者支持设立发牌制度。上述对反洗钱法规的修订被视为填补了非证券型代币交易的监管漏洞。目前，该法案仍处于修订阶段，将在2021-2022立法年度提交香港立法会审议。

韩国

韩国是加密货币交易市场中较为活跃的国家之一。由于该国加密货币投资者的热情高涨，该国交易所的比特币价格市场高于世界其他交易所，被称为“泡菜溢价”。近年来，韩国监管部门逐步加强了对加密市场的监管，现已成为加密市场监管机制最为明确的国家之一。

2017 年 9 月，负责管理和监督数字资产的韩国金融服务委员会（FSC）表示，禁止所有形式的 ICO，但它制定了加密货币交易所的监管政策，主要是由韩国区块链协会推动自律实施以来，Bithumb、Upbit等韩国交易所发展迅速。

2020 年 3 月，韩国政府批准了修订后的《特定金融交易信息报告和使用法》，该法于今年 3 月生效，根据该法，所有虚拟资产服务提供商（包括托管人、交易所和经纪商）都必须注册与韩国金融情报中心在 9 月 25 日前定期报告交易数据，否则将面临严厉处罚。

同时，虚拟资产服务商还需要取得信息安全管理系统（ISMS）管理证书，并在银行的指导下开设实名账户，以防止洗钱。目前只有Korbit、Bithumb、Coinone、Upbit等交易所符合实名交易规定。

由于前述严格的监管规定，OKEx韩国等多家交易所已决定在新规生效前退出韩国市场。与此同时，10多家运营交易所开始大量下架高风险币种。

目前，韩国政府尚未将加密货币确定为金融资产，但已于 2020 年 12 月宣布，如果投资者赚取超过 250 万韩元（约合 2,200 美元），将对投资者收益征税，必须缴纳 20% 的税速度。

今年 6 月，韩国议会开始讨论加密资产立法，以发展加密资产行业并保护投资者。

泰国

泰国也是全球加密资产监管体系较为完善的国家之一。2018年以来，出台了多项明确的许可机制，规范国内加密行业的发展。

2018 年 5 月，泰国 SEC 正式颁布数字资产法令，鼓励技术创新，为有能力的公司提供各种融资工具，同时确保数字资产的购买、出售或交换是公平、透明和负责任的，并建立机制维护国家金融体系和宏观经济稳定。

根据法律，数字资产分为加密货币和数字代币。第一类数字资产用于交换商品和服务，或者像普通货币一样作为交换媒介，而第二类数字资产用于投资项目/业务，并按照规定换取商品/服务/任何其他利益符合 SEC 规定。

同时，该法将泰国的数字资产经营者分为数字资产交易所、数字资产经纪人和数字资产交易商。各类业务的经营者需要申请相应的许可证才能经营相关业务。此外，泰国 SEC 还为发布 ICO 信息的 ICO 门户网站建立了许可机制。

截至目前，泰国SEC已向Upbit、Huobi、BITKUB等8家公司发放数字资产交易牌照，向Upbit等6家公司发放数字资产交易商牌照，向Longroot等4家公司发放ICO门户牌照。

泰国SEC也制定了相应的数字资产交易税收机制。个人投资者应为其数字资产交易缴纳 7% 的增值税和 15% 的返还资本利得税。

但是，在这些比较完善的加密资产监管机制下，泰国SEC对国内加密行业的发展仍然保持着严格的监管态度。例如，在 DeFi 方面，今年 5 月，泰国持牌交易所 Bitkub 为其 DeFi 平台 Tuktuk Finance 发行了代表。Coin，但很快 SEC 向其发出警告，称未来与 DeFi 相关的活动可能需要获得金融监管机构的许可。

今年 6 月，泰国 SEC 还宣布禁止交易所为以下类型的加密资产提供交易服务：

此后，泰国SEC先后要求火币泰国停止运营，对Binance提起诉讼，并发布公告敦促上市公司在购买数字资产时要特别谨慎，并建议有相关计划的上市公司主动与Binance进行沟通。美国证券交易委员会。

其他国家

2020 年 1 月，德国政府实施欧盟洗钱指令 4 修正案的草案生效，其中规定加密资产不具有货币或金钱的法律地位，但可以被自然人或法人接受作为一种付款，或用于投资目的，它被德国银行法视为一种金融工具。同时，所有为投资者管理数字密钥的加密货币托管公司都受到德国联邦金融监管局的监管，Coinbase 是第一家获得此牌照的公司。

从今年 8 月 2 日起，德国新生效的《基金定位法》将首次允许部分机构级基金大规模投资加密货币资产，最高投资组合不超过 20%。

2020 年 6 月，加拿大《犯罪所得（洗钱）和恐怖主义融资法》的修正案生效，其中一项确认比特币等加密货币的资产性质加密货币公司在法律上被承认为货币服务企业（MSB），因此受到监管。

2021年1月，俄罗斯《数字金融资产法》生效，要求俄罗斯官员或公职人员披露其数字资产，以及其配偶和子女的数字资产。同时，法律禁止某些俄罗斯官员持有任何加密货币，例如俄罗斯中央银行的董事会、俄罗斯联邦拥有的上市公司的员工等。

2021 年 6 月，澳大利亚证券和投资委员会 (ASIC) 表示将就一系列加密货币市场监管提案征求市场意见，并计划为这些加密货币的定价、持有、风险管理和信息披露制定行为准则资产以保护零售投资。并维护公平的市场行为。此前，澳大利亚只要求加密货币交易所受澳大利亚金融情报局监管，并满足反洗钱和反恐融资合规和报告义务。

总结

根据金融行动特别工作组（FATF）今年 7 月公布的数据，128 个司法管辖区中有 58 个表示已实施修订后的 FATF 标准，其中 52 个司法管辖区对虚拟资产服务提供商进行监管，6 个司法管辖区禁止虚拟资产运营。资产服务提供商。

近期，多国政府对部分加密货币交易所发出警告，主要是因为它们提供衍生品交易，且未在本国注册。这也反映出越来越多的国家对加密货币交易所不再放任自流，开始采取主动。

目前，加密资产在全球金融市场中发挥着越来越重要的作用全球支持加密货币的国家，因此越来越多的国家正在制定相应的监管机制。但是，目前大多数国家都是基于反洗钱和反恐融资风险的防御目的进行相应的监管。监管并不是推动行业发展的主要目的。

在一些监管机制明确的国家，加密资产通常被明确划分为不同类型的代币，例如实用代币、支付代币和证券代币，证券代币需要遵守证券法。相关要求是规范的，其他类型的代币规范较少。

此外，日本、新加坡、韩国、英国、德国和美国纽约州都推出了针对加密公司的许可证制度。其中，新加坡、香港、日本等亚洲地区最为友好，吸引了众多加密公司在此开展业务甚至搬迁总部。现在是加密货币市场的中心地带。

随着DeFi、NFT等新事物的快速发展，全球各国和地区面临的加密市场监管问题也越来越复杂。如何平衡好市场创新包容性和金融稳定风险，尤其考验治理能力和战略眼光。

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