美联储加息需要这样的“正常反应”

大势所趋

公开市场操作既能有效应对美联储加息可能带来的影响，防止资金外流，又能减少对实体经济的损害。

据媒体12月14日报道，美联储加息“靴子”落地，中国人民银行上调公开市场逆回购投标利率和MLF操作率，A股市场各项指数均收窄。绿色。

对此，央行公开市场业务操作室负责人表示，公开市场操作利率是通过央行竞价和交易对手竞价产生的，本身就是市场化利率。年末年初，银行体系流动性需求旺盛美国加息带来的后果，公开市场操作申购率高，利率随市场上涨，反映了市场供给和需求，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

虽然美联储将在12月加息，市场已经有所预期，但加息政策的正式出台仍将对市场产生一定的影响。虽然市场一片绿意，但在宏观背景下是不可避免的。由于中美经济存在一定的差异，如果央行不动美国加息带来的后果，就更有可能陷入被动。

更重要的是，美联储此次加息是在美国参议院通过减税方案之后。美国减税政策是30年来最大规模的税制改革。它希望通过这种方式吸引资金，减税政策的影响明显大于加息。叠加之下，此次加息的影响更为复杂。因此，相关应对政策需要在减税背景下更加积极主动。

那么，央行的举措合适吗？

其实，从中国近几年货币政策的调整来看，公开市场操作更符合经济发展的实际。随着宏观经济形势不断向好，供给侧结构性改革成效初显，特别是大中型企业和前端产业经营状况明显改善，从而带动经济运行总体向好因此，货币政策的调整是有一定条件的。

公开市场操作不仅可以有效应对美联储加息可能带来的影响，防止资金外流，还可以减少对实体经济的损害。在利率市场化实施的背景下，利率根据市场进行调整，适当调整，也符合市场化的要求。

但由于经济运行结构性失衡等问题，货币政策调整需更加谨慎。

例如，利率调整对中小企业业务的影响值得关注。目前，中小企业经营状况不佳，融资难、融资贵问题依然突出。如果一味出台政策，会给中小企业的经营带来更大的压力。同时，楼市调控已到关键时刻，政策过紧，将对楼市产生不利影响。

因此，如何调整利率，使利率更贴近市场，在充分考虑中小企业利益的同时，规范金融机构对中小企业的融资成本行为，减轻中小企业的融资负担，已成为一个需要直接面对的问题。在利率调整过程中，负担可能会转嫁给中小企业。在上游企业价格回升的情况下，下游中小企业的成本将增加，困难将进一步加剧。如果融资成本增加，中小企业的日子将更加艰难。这是经济稳定和社会稳定最重要的问题。

总的来说，央行通过公开市场操作适度调整操作利率较为合适，这也是对美联储加息的“正常反应”。

□谭浩军（中国不良资产产业联盟研究员）

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